2021년 12월 24일 슬롯 게임(슬롯 게임;중국 증권 규제 위원회슬롯 게임;)는 "국내기업의 해외 발행 및 증권 슬롯 게임 관리에 관한 국무원 규정(의견용 초안)"을 공포했습니다(“관리 슬롯 게임”) 및 "국내 기업의 해외 증권 발행 및 슬롯 게임 신고 관리 조치(의견 초안)"(슬롯 게임;슬롯 게임;기록 측정슬롯 게임;슬롯 게임;) (통칭하여 슬롯 게임;관리규정슬롯 게임; 및 슬롯 게임;제출조치슬롯 게임;로 통칭함"해외 슬롯 게임에 대한 새로운 규정"), 슬롯 게임 유가증권 발행, 국내 기업 서류 관리 등 관련 시스템에 대한 의견을 공개적으로 모집하고 있습니다.

슬롯 게임 해외 상장 규제 시스템 개혁에 대한 방향 지침을 제공합니다. 국내 기업들도 해외 상장을 위한 구조와 경로, 상장 장소를 선택할 때 새로운 아이디어를 갖게 될 것이며, 특히 20년 이상 인기를 끌었던 VIE 구조가 더욱 그러할 것입니다.슬롯 게임;네거티브 목록슬롯 게임;), "사이버 보안 검토 조치", "회사법(개정 초안) 의견 모집", 미국 "외국 기업 책임 유지법" 및 최종 시행 세부 사항 및 슬롯 게임정 배경 검토 다음은 VIE 아키텍처가 직면한 과제와 개발 동향입니다.

2021년 6월 30일, Didi Chuxing은 미국 뉴욕 증권 거래소에 슬롯 게임되었습니다. 자체 제출부터 슬롯 게임까지 단 20일 만에 이루어졌으며, 시장 가치는 US로 2021년 가장 빠른 기록을 세웠습니다. 10억. 그러나 슬롯 게임 다음날 사이버보안심의실은 디디에 대해 사이버보안심의를 실시하고 심사기간 동안 신규 사용자 등록을 정지했다.“중국 국가사이버공간슬롯 게임국”) "사이버 보안법" 관련 조항에 따라 앱 스토어에 "Didi Chuxing" 및 기타 25개 앱을 제거하라고 순차적으로 통보했으며, Didi는 법률, 규정 및 관련 규정을 엄격히 준수해야 합니다. 국가 표준을 준수하고 기존 문제를 성실하게 수정하여 사용자의 개인 정보 보안을 효과적으로 보장하고 공안부, 국가 안보부, 천연자원부, 교통부, 국가 행정부 등 7개 부서와 협력합니다. 국세청 및 시장 감독청은 Didi에서 네트워크 보안 검토를 수행합니다. 2021년 12월 2일, Didi는 공식 웹사이트를 통해 Didi의 미국 주식 슬롯 게임 폐지를 발표했습니다.

디디의 호황은 슬롯 게임부터 폐지까지 오래 지속되지 않았습니다. 비록 반년 동안만 지속되었지만 이는 심화되는 중미 관계, 네트워크 보안, 데이터 보안, 그리고 개인정보 보호를 위해 지속적으로 발효 및 업그레이드를 진행하고 있습니다. 디디(Didi)와 유사하게 사이버보안 조사를 받고 있는 기업 대부분은 TMT 업계에 속해 있으며, 부가가치 통신이나 인터넷 사업을 영위하고, 민감한 네트워크 정보와 사용자 데이터를 대량 보유하고 있다.

위의 배경에서 슬롯 게임정의 도입으로 기업의 해외 상장에 대한 새로운 규제 요구 사항이 제시되었습니다. 특히 VIE 구조를 포함한 간접 상장 방식이 처음으로 감독 범위에 명확하게 포함되었습니다. 감독 방법은 주로 제출을 기반으로 하며 구체적인 단계와 프로세스는 다음 차트에 나와 있습니다.

슬롯 게임하기 전에 회사는 먼저 산업 규제 당국과 국가 안보 검토로부터 의견을 얻어야 하며 이는 사전 절차로 간주될 수 있으며 이러한 의견을 얻은 후에만 슬롯 게임을 신청할 수 있습니다. 발행인은 슬롯 게임 신청 후 영업일 기준 3일 이내에 중국 증권감독관리위원회에 서류를 제출해야 하며, 중국 증권감독관리위원회는 제출된 서류가 완전하고 요건에 부합하는지 검토합니다.

또한 "행정법규" 제7조에는 국내 회사의 해외 발행 및 슬롯 게임에 대한 "레드라인"이 규정되어 있습니다. 즉, 다음과 같은 상황에서는 회사가 해외에서 발행 및 슬롯 게임을 할 수 없습니다.

다음은 VIE 구조에 대한 새로운 슬롯 게임 규정의 영향을 세 가지 측면, 즉 서류 제출 절차, 사전 처리 절차 및 회사법 개정 초안에서 분석합니다.

"신고 조치"에 따라 중국 증권 규제 위원회는 제출 자료가 "규정된 요구 사항을 준수하는지" 여부를 검토하고 추가 자료 및 정보를 제공하기 위해 회사를 슬롯 게임하도록 요구할 수 있습니다. 슬롯 게임 예정 회사가 "행정법규"에 규정된 슬롯 게임 금지 판정을 받은 경우, 중국증권감독관리위원회는 관련 부서의 의견을 구합니다.

또한, 슬롯 게임할 회사가 제공한 자료가 요구 사항을 충족하지 않는 경우 중국 증권감독관리위원회는 영업일 기준 5일 이내에 회사에 시정을 통지할 것이며 정정 시간은 시정 기간에 포함되지 않습니다. 제출기간. 이로 인해 회사가 출원 통지를 받는 기간이 불확실해지며, 이는 회사의 전체 슬롯 게임 일정에 영향을 미칠 수 있습니다.

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요컨대, 슬롯 게임정에 따른 신청 절차가 상장될 회사에 대한 감독 강도를 반드시 감소시키는 것은 아닙니다. 해외 증권감독관리위원회나 증권거래소가 중국 증권감독관리위원회가 발행한 '신고공고'를 상장심사 근거 중 하나로 활용할지는 아직 불확실하다.

VIE 구조는 항상 감독이 약하고 승인이 쉽다는 장점이 있었습니다. 슬롯 게임 VIE 구조를 규제 시스템으로 통합하고 위에서 언급한 파일링 시스템을 채택하여 이를 관리하게 되며, 이는 의심할 여지 없이 VIE의 감독 강도와 승인의 어려움을 증가시켜 원래의 장점을 잃게 할 것입니다.

등록 절차가 시작되기 전에 슬롯 게임 해당 산업 분야의 상장 회사에 대한 감독 및 네트워크 데이터 보안을 강화하기 위해 여러 가지 전제 조건 절차도 규정하고 있습니다. 중국 증권감독관리위원회 대변인은 "국내 법률과 규정을 준수한다는 전제 하에 규정 준수 요건을 충족하는 VIE 구조를 갖춘 기업은 신청 후에도 해외 상장을 위해 나갈 수 있다"고 말했다.

2021년 12월 27일 국가발전개혁위원회와 상무부는 네거티브 리스트를 발행하여 제6조에 외국인 투자 네거티브 리스트에서 금지하는 투자 분야에 종사하는 국내 기업은 반드시 주식을 발행해야 한다고 명시하고 있음을 설명했습니다. 외국 투자자는 관련 국가 관할 당국의 검토 및 승인을 거쳐 회사의 운영 및 관리에 참여할 수 없으며, 이들의 지분 비율은 국내 경영 관련 규정을 참조하여 시행됩니다. 외국인투자가의 증권투자. 그러나 흥미로운 점은 제한된 산업에 속한 기업의 해외 슬롯 게임에 동일하거나 유사한 규칙이 적용되는지 여부가 네거티브 리스트에 명확하게 명시되어 있지 않다는 점입니다. 업계 승인을 얻으려면? 주무관청의 검토 및 승인은 여전히 ​​불확실하지만, 추후 도입될 관련 지원 시스템 및 구현 세부 사항에도 회사 경영권 및 외국인 지분 참여 비율에 대해 유사한 금지 요구 사항이 있을 수 있습니다.

사이버 보안 검토는 국가 안보 검토의 중요한 링크 중 하나입니다. 최근 시행된 '사이버보안 심사대책'에 따르면, 이용자 개인정보가 100만 명 이상인 네트워크 플랫폼 사업자 중 슬롯 게임에 공개하려는 네트워크 플랫폼 사업자는 사이버보안심사사무소에 네트워크 보안 심사를 신청해야 한다.

보안 사전 검토 과정과 관련하여 일부 사람들은 위치 등록에 대한 요구 사항이 다르다고 생각합니다. 즉, "사이버 보안 검토 조치"에 규정된 "해외 등록"에는 홍콩 등록이 포함되지 않습니다. 그 이유는 '해외'에 대한 일반적인 이해와 출입국 관리법의 '출국' 정의(즉, 아웃바운드 = 해외 출국 + 홍콩 출국)에 따르면 홍콩 슬롯 게임은 일반적으로 이해되지 않기 때문입니다. 해외 슬롯 게임으로.

국내 기업이 해외 슬롯 게임을 위해 VIE 구조를 사용하는 또 다른 법적 기술적 이유는 케이먼과 같은 관습법 관할권의 우선주와 보통주의 차이와 동일한 주식에 대한 다양한 권리 시스템의 장점과 유연성입니다. 2021년 12월 24일 중국이 공포한 "회사법(개정 초안) 권유"는 국제 경험을 바탕으로 회사 정관 규정에 따라 회사가 보통주와 다른 종류의 주식을 발행할 수 있도록 허용합니다. 이익이나 잔여재산의 우선순위 또는 열등한 분배 등을 해결하여 중국 기업법을 국제 시스템 및 관행과 더욱 통합합니다.

더 엄격한 국내 규제 시스템에 직면하는 것 외에도 슬롯 게임는 미국 증권 규제 위원회가 제안한 더 까다롭고 까다로운 공개 요구 사항 및 감독에 직면합니다.

2021년 12월 2일, 미국 증권거래위원회는 외국회사 보유 책임법(Holding Foreign Companies Accountable Act)의 최종 시행 세부 사항을 발표했습니다. 이는 미국에 슬롯 게임된 외국 회사가 해당 회사가 아님을 미국 증권거래위원회에 증명하도록 요구합니다. 정부는 회사를 소유 또는 통제하며 회사가 미국 회계감독위원회(U.S. Accounting Oversight Board)를 준수하도록 요구합니다(슬롯 게임;PCAOB슬롯 게임;) 감사 표준. PCAOB가 지정된 기간 내에 필요한 감사 서류를 확보하지 못하거나 회사가 증빙 자료를 제공하지 못하는 경우 법에 따라 SEC는 슬롯 게임 회사 주식의 거래 또는 슬롯 게임 폐지를 금지할 수 있습니다.

반면, 우리 나라의 관련 법률에서는 국내 기업이 해외에 감사 서류를 제공하지 않도록 규정하고 있습니다. 예를 들어 중국 증권감독관리위원회에서 발행한 "해외 증권 발행 및 슬롯 게임과 관련된 기밀성 강화 및 기록 관리에 관한 규정"입니다. 2009년에는 해외에서 유가증권을 발행 및 슬롯 게임하는 과정에서 해당 증권업무를 제공하는 증권회사 및 증권업전문기관이 국내에 설립된 것으로 규정하고 있습니다. 또 다른 예로, 2019년 증권법 제177조는 조사 서류 및 기타 파일을 국내에 보관해야 한다고 규정하고 있습니다. “해외 증권 감독 기관은 중화인민공화국 영토 내에서 조사, 증거 수집 및 기타 활동을 직접 수행해서는 안 됩니다. . 국무원 증권감독관리기관 및 국무원 관련 주관기관의 승인 없이는 어떠한 단위나 개인도 허가 없이 증권업무 활동과 관련된 문서 및 정보를 해외에 제공할 수 없다는 데 동의합니다.”

미국 증권 규제 위원회의 슬롯 게임 규정은 의심할 여지없이 VIE 구조를 가진 회사의 규정 준수 비용과 어려움을 증가시켜 외부의 발행자와 투자자가 VIE 구조를 재검토 및 검토하고 전략과 전술을 조정하도록 강요할 것입니다.

해외 상장을 위한 새로운 규정 초안이 발표된 후 학자와 변호사들은 VIE 구조의 발전 추세에 대해 열띤 토론을 불러일으켰습니다. 어떤 사람들은 슬롯 게임정이 처음으로 규제 시스템에 VIE 구조를 명확하게 포함한다고 믿고 있으며, 이는 VIE 구조를 지지하는 것입니다. 또한 증권 거래 분야에서는 기존 비즈니스 관행을 따르는 경향이 있습니다. 새로운 거래 구조 창출을 장려하는 것보다.

이 기사는 위의 견해가 새로운 해외 상장 규정이 기업의 해외 상장에 가져오는 장애물을 실용적인 관점에서 고려하지 못했다고 믿는 경향이 있습니다. 슬롯 게임 VIE 구조를 명시적으로 금지하지 않지만, 업계 감독과 안전성 검토라는 두 가지 사전 프로세스와 개선 및 테스트가 필요한 겉으로는 엄격해 보이는 서류 제출 시스템을 통해 VIE 상장 경로가 명확하게 포함됩니다. 통합 감독.